Livret A et LDDS : on peut espérer un taux de rémunération de 4% cet été

Il est encore un peu tôt pour estimer le prochain taux de rémunération du Livret A et du Livret de développement durable et solidaire (LDDS) qui sera fixé cet été mais une chose paraît sûre, c’est qu’il va encore nettement augmenter lors de sa prochaine révision le 1er août 2023, par rapport à 3% aujourd'hui.

Une formule de calcul basée sur l’Inflation et les taux interbancaires

La formule de calcul du taux de rémunération de ces deux livrets dépend de la moyenne semestrielle du taux d’inflation des six derniers mois (hors tabac) et des taux interbancaires à court terme de la zone Euro (€STR), avec un arrondi calculé au dixième de point le plus proche. Tout dépendra donc, en premier lieu, des niveaux de l’inflation des prochains mois mais aussi de la remontée des taux interbancaires, directement influencés par la hausse des taux directeurs de la banque centrale européenne (BCE). La BCE qui a de nouveau relevé ses taux le 16 mars dernier, portant le taux d’intérêt des opérations principales de refinancement à 3,50%.

Le pic d’inflation : on y est !

Au niveau de l’évolution des prix à la consommation, les dernières prévisions de l’Insee montrent que le pic d’inflation a probablement déjà été atteint aujourd’hui avec +6,4% (hors tabac) pour le mois de février, suivi de 5,7% en mars. L’institut national de la statistique voit ensuite le glissement annuel de cet indice des prix à la consommation continuer à refluer pour atterrir à 5% en juin. La modération des prix des produits pétroliers jouerait ainsi alors que la hausse des prix alimentaires va rester forte.

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Ces projections penchent vers une moyenne d’inflation d'au moins 5,5% pour le premier semestre 2023 avec bien sûr des aléas propres à la volatilité des cours du baril de pétrole ou aux négociations des prix de gros alimentaires.

Forte remontée des taux interbancaires sous l’influence de la BCE

S’agissant des taux interbancaires, il est probable que la BCE poursuive son resserrement monétaire, au moins lors de la prochaine réunion du 4 mai et peut-être aussi le 15 juin, mais certainement à un rythme moindre de 25 points de base. D’après nos calculs, on pourrait alors se retrouver avec un €STR entre 3,15% et 3,40% au mois de juin. De quoi porter la moyenne de ce taux sur 6 mois autour de 2,70% à comparer à seulement 0,56% pour le deuxième semestre 2022.

Taux de rémunération théorique

Après arrondi, la moyenne arithmétique de ces deux composantes (inflation et €STR) se situerait ainsi à 4,1% grâce à la forte augmentation des taux interbancaires. Comme toujours, le résultat de ce calcul serait alors analysé par la Banque de France à la mi-juillet avec la possibilité d’arrondir le taux final qui est ensuite soumis à la décision définitive du gouvernement.

En janvier dernier, la Banque de France, suivie par le gouvernement, avait choisi d’arrondir à la baisse, de 3,30% à 3%, le taux de rémunération théorique du Livret A et du LDDS. On peut donc penser que si le taux théorique fourni par la formule de calcul se situe un peu au-dessus de 4% comme nos projections le montrent, l’arrondi se fera de la même manière à 4%, notamment pour limiter le coût de financement du logement social dont les taux d’emprunt dépendent de celui du Livret A. On ne peut cependant pas écarter l'hypothèse que le gouvernement décide de minorer davantage ce taux théorique (3,5% par exemple)...

Avant une légère baisse début 2024

Un taux de 4% pour le livret A et le LDDS, un plus haut depuis 15 ans, marquerait cependant un pic car une baisse semble ensuite acquise lors de la révision suivante de février 2024. Alors que la Banque de France espère ramener l’inflation vers les 3% en toute fin d’année et que la BCE ne devrait pas tarder à faire une pause dans la remontée de ses taux directeurs, on peut imaginer le taux des deux livrets revenir vers les 3,50% début 2024.